Επιτυχία για την Πειραιώς: Αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα από την S&P, σταθερό outlook - Ισχυρή κεφαλαιακή βάση

Στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας (καταθέσεις) της Τράπεζας Πειραιώς στην επενδυτική βαθμίδα προχώρησε η S&P Global Ratings, ανεβάζοντας τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση σε BBB- από BB+ και τη βραχυπρόθεσμη σε A-3 από B, με σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης επισημαίνει ότι η αναβάθμιση αντανακλά τη σημαντική ενίσχυση της πιστοληπτικής ικανότητας της Πειραιώς, καθώς η κεφαλαιακή της θέση βελτιώνεται τόσο μέσω της ισχυρής οργανικής δημιουργίας κεφαλαίου όσο και μέσω της νέας αντιμετώπισης των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (Deferred Tax Assets, DTAs) στη μεθοδολογία RAC.
Η αλλαγή αυτή προσθέτει περίπου 60 μονάδες βάσης στον δείκτη Risk-Adjusted Capital (RAC), με αποτέλεσμα η S&P να εκτιμά ότι ο δείκτης θα διαμορφωθεί βιώσιμα πάνω από το 7%, φθάνοντας στο 7,3%-7,5% έως το τέλος του 2028, από 7,1% το 2025.
Ο οίκος θεωρεί ότι η Πειραιώς θα μπορέσει να διατηρήσει αυτή την κεφαλαιακή ισχύ παρά την επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης και την αύξηση των διανομών προς τους μετόχους, ακολουθώντας την πορεία των υπόλοιπων ελληνικών τραπεζών.

Ισχυρή κερδοφορία και ανάπτυξη

Η αξιολόγηση στηρίζεται και στις ιδιαίτερα ισχυρές οικονομικές επιδόσεις της τράπεζας. Μετά τα υψηλά κέρδη του 2025, η Πειραιώς διατήρησε ισχυρή δυναμική και στο πρώτο τρίμηνο του 2026, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) να διαμορφώνεται στο 13,3%, ενώ η S&P εκτιμά ότι θα κινηθεί περίπου στο 14,5% τους επόμενους δώδεκα μήνες.
Η ανάπτυξη των εργασιών προέρχεται κυρίως από την ισχυρή αύξηση των χορηγήσεων, τη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας, την ενίσχυση των προμηθειών, τη διεύρυνση των δραστηριοτήτων σε bancassurance και asset management.

Προσωρινή επιβάρυνση στο κόστος

Η S&P σημειώνει ότι η αποδοτικότητα επηρεάστηκε προσωρινά κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 λόγω των έκτακτων εξόδων ενσωμάτωσης της Ethniki Hellenic General Insurance.
Ο δείκτης κόστους προς έσοδα (cost-to-income) αυξήθηκε στο 37,1% από 31,3% στο τέλος του 2025.Ωστόσο, ο οίκος θεωρεί ότι πρόκειται για παροδική επιβάρυνση και προβλέπει επιστροφή του δείκτη στην περιοχή 33%-34% μέσα στην επόμενη διετία, χάρη στη διατήρηση της λειτουργικής πειθαρχίας και στη βελτίωση της παραγωγικότητας.

Συνεχής βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η S&P στη συνεχιζόμενη εξυγίανση του ισολογισμού. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) υποχώρησε στο 2,4% το πρώτο τρίμηνο του 2026, από 2,5% στο τέλος του 2025 και 2,6% το 2024, καταγράφοντας νέο ιστορικό χαμηλό.
Παράλληλα, η κάλυψη των προβληματικών ανοιγμάτων αυξήθηκε στο 70,4% από 64,6%, το κόστος κινδύνου εκτιμάται ότι θα αποκλιμακωθεί στις 50-60 μονάδες βάσης έως το 2027, ο δείκτης NPE αναμένεται να προσεγγίσει το 2%.
Η εξέλιξη αυτή αντανακλά την πολυετή προσπάθεια εξυγίανσης μέσω τιτλοποιήσεων, διαγραφών και ανακτήσεων προβληματικών δανείων.

Στήριξη από την ελληνική οικονομία

Η S&P εκτιμά ότι το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον θα συνεχίσει να στηρίζει την Πειραιώς.
Παρά τις ασθενέστερες προοπτικές ανάπτυξης στην Ευρώπη, προβλέπει ότι η ελληνική οικονομία θα αναπτύσσεται με μέσο ετήσιο ρυθμό 1,9% την περίοδο 2026-2028, υπεραποδίδοντας έναντι των περισσότερων χωρών της Ευρωζώνης.
Η θετική αυτή δυναμική αναμένεται να στηρίξει τόσο τη ζήτηση νέων δανείων όσο και την περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου της τράπεζας.

Τα επόμενα βήματα 

Ο οίκος επισημαίνει ότι πιθανή υποβάθμιση θα μπορούσε να προκύψει εάν αυξηθούν σημαντικά οι πιστωτικοί κίνδυνοι, εάν η τράπεζα ακολουθήσει πιο επιθετική στρατηγική ανάληψης κινδύνων ή εάν υπερβολικά υψηλές διανομές μερισμάτων, μεγάλες εξαγορές ή ταχύτερη από την αναμενόμενη πιστωτική επέκταση αποδυναμώσουν την κεφαλαιακή της βάση.
Αντίθετα, νέα αναβάθμιση στο προσεχές δωδεκάμηνο θεωρείται μάλλον απίθανη. Ωστόσο, η S&P αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αναβάθμισης εφόσον η πιστοληπτική ικανότητα της Πειραιώς συνεχίσει να ενισχύεται και οι οικονομικές επιδόσεις της συγκλίνουν ακόμη περισσότερο με εκείνες των υψηλότερα αξιολογημένων ευρωπαϊκών τραπεζών.

www.bankingnews.gr